3、玻璃：供给加快出清，无望供给2026年价钱弹性。（1）当前行业吃亏面扩大，将鞭策高窑龄、吃亏幅度较大的出产线加快停产/冷修。除了少数原材料、燃料均占劣势的企业，国内次要市场的出产通俗白玻的玻璃产线全体处于分歧程度的吃亏形态。我们判断春节前仍是终端需求走弱、社会库存消化的压力期，难以支持价钱的持续反弹，正在产产能外行业大面积吃亏的压力下延续收缩。（2）供给收缩的幅度供给2026年上半年玻璃价钱反弹的弹性。基于玻璃终端需求下行的压力以及厂商、社会库存均处中高程度，且行业吃亏情况短期难以改善，我们认为2026年上半年浮法玻璃正在产日熔量无望下降至14。74万t/d以下，2026年春节复工后跟着需求季候性上升，我们认为厂商库存无望显著下降，无望鞭策价钱反弹至行业全体盈亏均衡线）中持久来看，反内卷政策导向无望束缚行业无序合作，避免极端价钱的呈现，提拔行业盈利中枢，龙头持续享受成本劣势下的超额利润，外延结构无望构成新增加点。当前龙头玻璃企业估值处于汗青低位，浮法玻璃盈利反弹、光伏玻璃景气修复以及新产物结构无望鞭策估值修复，保举旗滨集团，关心南玻A、金晶科技等。
周概念：（1）原油大涨，激发经济畅涨和流动性大幅收紧预期，科技板块情感或阶段性受。本轮中国受影响相对较小，一方面原油运输相对受影响小，且储蓄量相对较多。国内建材，特别是工程类建材，颠末25年下半年迟缓的复价之后仍处于低盈利的程度，本年以来根基金属、原油等根本原材料的价钱上行，无望鞭策继续上涨。起首关心国内跌价标的目的，东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、中国联塑等。其次是盈利高息标的目的，兔宝宝、顾家家居、喜临门、上峰水泥、塔牌集团、欧明、欧派家居等。再次是受益于海外需求扩张的科技标的目的，中国巨石、中材科技、宏和科技、亚翔集成、柏诚股份等。中持久而言，中国国力的相对上升和再通缩，消费和科技白马公司值得计谋性关心。（2）科技方面，AI硬件投资方兴日盛，十五五期间科技自立自强是沉中之沉，国产半导体无望加速成长，特别是先辈制程。继续保举干净室工程板块，受益于计较、存储、面板价钱的上涨，半导体本钱开支预期持续升温，例如亚翔集成和柏诚股份。继续保举玻纤板块，受益于高端AI需求放量，特种电子布产能严重可能加剧，例如中材科技、宏和科技等。继续保举太空光伏板块的上海港湾，公司正在贸易卫星能源系统和空间钙钛矿组件行业处于龙头领先，且订单高增加。AI端侧使用上，跟着模子和算力的婚配，26年智能家电无望快速成长，关心处于1-10的阶段的智能摄像头行业龙头萤石收集。处于10-100阶段的洁净机械人龙头石头科技。（3）消费方面，二手房买卖量自岁首年月以来持续略超预期，显示出企稳迹象。上海等地试点存量房收储，有益于中持久楼市企稳。短期26年上半年地产链业绩仍较为平平，营收仍然处鄙人降通道，好的是大部门公司毛利率、费用率、利润率均将有所改善。25年上半年过度合作大部门产物达到行业性吃亏之后，行业出清，价钱逐步修复，此轮修复高度无望比合理利润率更高。关心箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、兔宝宝、伟星新材、欧派家居、奥普科技、欧明等。（4）海外方面，美国高法否认川普关税性，关度或有所缓和。中期而言，美欧日财务都倾向于扩张，对于AI的刺激仍正在，对应板块仍值得关心。美元如期降息25bp，但将来降息径上仍相对纠结。美国成屋发卖仍比力疲软，零售数据虽好但补库志愿较弱，需要继续关心美联储防止式降息对于中小企业和私家投资消费的鞭策感化。除了欧美地域，出海企业也正在鼎力开辟东南亚、中东、非洲等市场，分析新兴国度收入占比以及本土化的能力和手艺实力，关心华新建材、上海港湾、科达制制、中材国际、爱丽家居。
大建材根基面取高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价钱为338。0元/吨，较上周-0。5元/吨，较2025年同期-52。3元/吨。较上周价钱持平的地域：长三角地域、长江流域地域、泛京津冀地域、两广地域、华北地域、东北地域、华东地域；较上周价钱上涨的地域：西北地域（+4。0元/吨）；较上周价钱下跌的地域：中南地域（-2。5元/吨）、西南地域（-4。0元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为62。9%，较上周-1。3pct，全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/正在产产能）为15。1%，较上周+5。5pct，（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价钱为1174。9元/吨，较上周+10。3元/吨，较2025年同期-183。2元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为6972万沉箱，较上周+244万沉箱，较2025年同期+804万沉箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场企业价钱全体上调，报价涨幅100-200元/吨不等，截至3月5日，国内2400tex无碱环绕纠缠间接纱市场支流成交价钱正在3500-3800元/吨不等，成交价钱较上一周上涨100-200元/吨，全国企业报价均价正在3634。42元/吨，支流含税送到，较上一周均价（3603。50）上涨0。86%；本周，国内电子纱市场支流产物G75报价上涨500-1000元/吨不等，大都上调500-800元/吨，个体产量较小企业涨幅较着，下逛电子布价钱7628遍及报价涨至5。5-6元/米不等。本周电子纱G75支流报价涨至11000-11700元/吨不等，较上一周均价上涨6。98%；7628电子布报价提涨至5。4-6。0元/米不等，成交按量可谈。
1、玻纤：（1）2025年以来较强内需支持下新减产能逐渐消化，供给冲击最大的阶段曾经过去。行业盈利仍处汗青低位，本钱开支撑续放缓，中期新减产能无限。我们测算2026年粗纱/电子纱无效产能无望达到759。2万吨/107。7万吨，别离同比添加6。9%/7。3%。（2025年全年无效产能测算值同比别离添加14。8%/6。7%）（2）2026年下逛风电、热塑需求有必然韧性，外贸需求或有改善，考虑到保守范畴渗入率的提拔以及光伏边框等新使用的成长，我们判断2026年玻纤需求增速或有回落但连结平稳增加。测算2026年行业粗纱库存无望稳中下降，鞭策行业景气低位继续苏醒，风电、热塑以及新兴特种电子布布局性范畴盈利继续向好。此中我们认为风电、热塑产物的盈利改善无望好于通俗粗纱产物，电子纱高端继续放量，布局性紧缺仍会延续，价钱弹性将加强。（3）中高端需求的布局性景气以及新兴使用的兴起有益于龙头提拔壁垒，盈利不变性也将加强，同时贡献新的增加点，龙头估值无望提拔。保举中国巨石，关心中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等。
